作為“國家隊”的代表,，中央?yún)R金投資有限責任公司（以下簡稱“中央?yún)R金”）長期持有大型銀行和金融機構(gòu)的股份以及寬基ETF（交易型開放式指數(shù)基金），發(fā)揮著資本市場“穩(wěn)定器”作用,。

近期,，隨著上市公司和公募基金2024年年報和2025年一季報披露，中央?yún)R金一季度主要調(diào)倉動向曝光,。據(jù)Wind資訊最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，今年一季度，中央?yún)R金新進華泰證券前十大流通股股東,，中央?yún)R金子公司中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司（以下簡稱“中央?yún)R金資管”）重倉增持多只滬深300ETF,。

4月7日,，中央?yún)R金發(fā)布公告稱，“已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF）,，未來將繼續(xù)增持,，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行”，給市場注入信心,。此外,，中央?yún)R金還明確了類“平準基金”定位。在市場人士看來,，這意味著“中國版平準基金”已經(jīng)初步形成,。未來，需要持續(xù)加大平準基金入市規(guī)模,，同時完善運作機制和監(jiān)管機制,，更好發(fā)揮平準基金功能，助力增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性,?！　?/span>

整體持倉較為穩(wěn)定

從持有資產(chǎn)類型來看，中央?yún)R金主要持有股票和ETF,，且持倉較為穩(wěn)定,。

從持股角度來看，據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，截至2025年一季度末,，中央?yún)R金重倉持有152家上市公司股票（含子公司中央?yún)R金資管持股），持有市值合計3.02萬億元,，主要集中在金融板塊,。具體來看，中央?yún)R金持有中國銀行,、農(nóng)業(yè)銀行,、工商銀行等8家銀行市值合計2.68萬億元，持有申萬宏源證券,、中信建投證券,、中金公司等16家非銀金融公司市值合計2442.42億元。此外,，中央?yún)R金還持有貴州茅臺等4家食品飲料公司,，持有市值合計239.85億元。

截至今年一季度末,，中央?yún)R金新進華泰證券前十大流通股股東,，持股9614.52萬股，占流通A股比例1.32%,，持股市值15.9億元,。

從持有ETF角度來看,，據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年年末,，中央?yún)R金重倉持有21只ETF，持有數(shù)量為1972.13萬份,，持有市值合計6616.97億元,。其中，持有華泰柏瑞滬深300ETF,、易方達滬深300ETF市值超過千億元,，分別為1434.49億元、1057.12億元,。另外,，中央?yún)R金資管重倉持有15只ETF，持有數(shù)量1126.28萬份,，基金市值合計3821.84億元,。綜合來看，中央?yún)R金和中央?yún)R金資管合計持有ETF市值超過萬億元,?！　?/span>

公募基金季報不披露前十大持有人，只披露報告期內(nèi)單一投資者持有基金份額比例達到或超過20%的情況,，通過對比基金2024年年報和2025年一季報,，中央?yún)R金資管今年一季度重倉增持了易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF,、嘉實滬深300ETF,、華泰柏瑞滬深300ETF，增持份額分別為5.02億份,、1.57億份,、1.17億份和3.63億份?！　?/span>

“總體來看,，中央?yún)R金投資呈現(xiàn)出三個顯著的特征?！鄙虾Ｉ赉y萬國證券研究所有限公司政策研究室主任,、首席研究員龔芳在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先,，與其他中長期資金相比,，中央?yún)R金投資周期非常長，不會隨著市場波動頻繁操作,；其次,，在市場面臨較大波動時,，中央?yún)R金是維護市場穩(wěn)定的重要力量，能夠為市場注入信心,；最后,，中央?yún)R金以增持寬基ETF為主，有利于推動被動投資發(fā)展,，不容易引發(fā)個股或特定行業(yè)板塊的劇烈波動,。　　

中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索對《證券日報》記者表示,，中央?yún)R金對股票,、ETF的增持，不僅直接為市場提供資金支持,，還有利于穩(wěn)市場和穩(wěn)預(yù)期,。　　

進一步加強穩(wěn)市機制建設(shè)

今年的《政府工作報告》提出,，加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機制建設(shè),。　　

實際上,，從去年以來,，A股穩(wěn)市機制逐步完善。去年10月份,，央行創(chuàng)設(shè)兩項貨幣政策工具——證券,、基金、保險公司互換便利（簡稱“互換便利”）和股票回購增持再貸款,。截至目前,，中國人民銀行已指導證券公司、基金公司開展兩批互換便利操作,，金額超過1000億元,。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月6日,，546家上市公司公開披露股票回購增持再貸款信息,，貸款額度上限達到1139.76億元。

今年4月份,，在市場波動的背景下,，中央?yún)R金及時增持ETF，中國人民銀行,、國家金融監(jiān)督管理總局,、國務(wù)院國資委等多個部門，以及中國誠通控股集團有限公司,、中國國新控股有限責任公司等央企紛紛出手,，推動股市企穩(wěn),，資本市場穩(wěn)市機制進入新階段。

4月8日,，中央?yún)R金有關(guān)負責人答記者問時表示,，中央?yún)R金一直是維護資本市場穩(wěn)定的重要戰(zhàn)略力量，是資本市場上的“國家隊”,，發(fā)揮著類“平準基金”作用,。

“作為中國資本市場戰(zhàn)略力量的儲備，‘中國版平準基金’的設(shè)立,，對于穩(wěn)定資本市場、阻斷非理性下跌和強化投資者信心,，都有極為重大的意義,。”國泰海通證券首席策略分析師方奕在接受《證券日報》記者采訪時表示,，股票價格反映的是投資者對未來的預(yù)期,，不僅僅包括對增長的預(yù)期，還有對不確定性和風險認識的預(yù)期,。設(shè)立戰(zhàn)略性儲備力量,，對于提振投資者信心、守住風險底線十分重要,。

談及如何進一步加強資本市場穩(wěn)市機制建設(shè),，龔芳認為，要在更大程度上發(fā)揮中央?yún)R金平準基金的作用,，持續(xù)加大入市規(guī)模,，快速穩(wěn)定投資者預(yù)期和信心。

清華大學國家金融研究院院長田軒認為,，接下來,，需要進一步完善平準基金的運作機制，明確資金來源,，動態(tài)調(diào)整基金規(guī)模,。此外，需建立完善的監(jiān)管機制,，明確使用規(guī)則,，就資金籌集、投資策略,、交易執(zhí)行,、風險管理等信息進行充分披露，提高操作的透明度,，并加強對市場操縱,、內(nèi)幕交易等違法行為的處罰力度,。（吳曉璐）