上市公司虛假陳述糾紛調(diào)解事項(xiàng)解答

來(lái)源：中證資本市場(chǎng)法律服務(wù)中心　　  

一,、關(guān)于索賠資格 

上市公司虛假陳述行為是指其在證券發(fā)行或者交易過(guò)程中,，對(duì)重大事件作出違背事實(shí)真相的虛假記載、誤導(dǎo)性陳述,，或者在披露信息時(shí)發(fā)生重大遺漏的行為,。通常來(lái)說(shuō)，監(jiān)管部門針對(duì)上市公司的虛假陳述行為會(huì)進(jìn)行立案調(diào)查,，并根據(jù)調(diào)查結(jié)果出具行政處罰決定,。投資者可查閱上市公司公告了解行政處罰進(jìn)展以及具體處罰事項(xiàng)。

　　事實(shí)上,，并非所有買過(guò)或者持有被行政處罰的上市公司股票的投資者均具有索賠的權(quán)利,。根據(jù)最高人民法院《關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《虛假陳述若干規(guī)定》），原則上投資者只有同時(shí)滿足以下條件才享有索賠權(quán)利：一是在上市公司實(shí)施了虛假陳述行為后購(gòu)買股票；二是一直持有股票到上市公司虛假陳述行為被公開揭露或者自行更正后,。關(guān)于獲賠區(qū)間,，投資者可以通過(guò)上市公司披露的行政處罰決定書等公告了解；如果想了解更詳細(xì)的規(guī)定,，可以查閱上述司法解釋,。 

二、關(guān)于調(diào)解意愿 

　　調(diào)解一般是在雙方當(dāng)事人都同意的前提下,，中立第三方通過(guò)溝通,、疏導(dǎo)、勸解等方式,，促成糾紛雙方達(dá)成一致意見,，解決糾紛的活動(dòng)。其重要前提是糾紛雙方均自愿接受中立第三方來(lái)主持調(diào)解糾紛,，任何一方不同意,，調(diào)解活動(dòng)都無(wú)法開展。因此,，法律服務(wù)中心在收到投資者與上市公司進(jìn)行調(diào)解的申請(qǐng)后,，首先需要征詢上市公司的調(diào)解意愿。根據(jù)法律服務(wù)中心調(diào)解規(guī)則,，如上市公司表示不同意調(diào)解或在征詢期結(jié)束時(shí)仍未明確表態(tài)的都視為拒絕調(diào)解,，調(diào)解申請(qǐng)將無(wú)法受理。目前尚無(wú)法律規(guī)定上市公司強(qiáng)制調(diào)解義務(wù),，法律服務(wù)中心作為中立第三方,，也無(wú)權(quán)強(qiáng)制要求上市公司參與調(diào)解。 　 

　　根據(jù)法律服務(wù)中心的實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn),，影響上市公司參與調(diào)解的因素包括： 

　?。ㄒ唬┥鲜泄镜慕?jīng)營(yíng)狀況和賠償能力。上市公司虛假陳述糾紛一般涉及人數(shù)眾多,，賠償總額較高,，部分涉及虛假陳述的上市公司，存在經(jīng)營(yíng)困難,，連年虧損甚至面臨退市,。在這種情況下，上市公司通過(guò)調(diào)解方式解決糾紛的意愿往往較低,。 

　?。ǘ┥鲜泄臼欠褚蛱摷訇愂鲂袨楸怀鼍吡诵姓幜P決定書。部分投資者在上市公司剛剛被立案調(diào)查的時(shí)候,，就提出調(diào)解申請(qǐng),，這并不是一個(gè)很好的時(shí)間節(jié)點(diǎn),。因?yàn)楸涣刚{(diào)查并不代表一定會(huì)被認(rèn)定存在虛假陳述行為從而受到行政處罰，所以一般情況下上市公司在立案調(diào)查階段同意調(diào)解的可能性較小,。 

　　（三）訴訟時(shí)效的影響,。根據(jù)法律規(guī)定,，投資者有權(quán)在上市公司虛假陳述行為被揭露或者上市公司主動(dòng)更正之日起三年內(nèi)提起相關(guān)賠償請(qǐng)求的訴訟。在訴訟時(shí)效初期,，上市公司很難預(yù)估在訴訟時(shí)效內(nèi)將有多少投資者提出賠償請(qǐng)求,，對(duì)賠償規(guī)模無(wú)法精確估算，因此難以決策是否通過(guò)調(diào)解方式解決投資者提出的賠償請(qǐng)求,，此時(shí)上市公司的調(diào)解意愿往往較低,。 

　　（四）法院是否作出生效示范判決,。上市公司虛假陳述案件專業(yè)性強(qiáng),，雙方當(dāng)事人爭(zhēng)議焦點(diǎn)較多，如實(shí)施日,、揭露日,、基準(zhǔn)日、基準(zhǔn)價(jià)等“三日一價(jià)”問題沒有法院作出的示范判決或其他生效判決時(shí),，雙方較難在調(diào)解階段就上述爭(zhēng)議事項(xiàng)達(dá)成一致,。因此，上市公司通常會(huì)以此為由拒絕調(diào)解,。 

三,、關(guān)于索賠金額 

　　投資者申請(qǐng)調(diào)解時(shí)一般均會(huì)提出索賠金額，但上市公司虛假陳述類案件的投資者損失計(jì)算通常較為復(fù)雜,，并非部分投資者認(rèn)為的按投資損失進(jìn)行賠償,。根據(jù)《虛假陳述若干規(guī)定》，在計(jì)算投資者損失時(shí),，除了需要確定實(shí)施日,、揭露日、基準(zhǔn)日,、基準(zhǔn)價(jià),、傭金費(fèi)率等參數(shù)外，還涉及證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的扣除,。因此在司法和調(diào)解實(shí)踐中，雙方當(dāng)事人,、法院主要采用委托損失測(cè)算專門機(jī)構(gòu)的方式計(jì)算投資者損失,。建議投資者在提交申請(qǐng)前，多關(guān)注上市公司的公告，了解公司具體情況后,，再選擇合適的時(shí)機(jī)和方式,，理性維權(quán)。